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　　 □本報記者 陳聽雨

　　 歐洲央行將於7日公布11月利率決議。目前市場人士預計，歐洲央行將在本次會議上維持0.5%的超低利率水平不變，但由於歐元區通貨膨脹水平降至4年低位，且失業率居高不下，預計歐洲央行本周可能暗示未來將採取進一步寬鬆措施，12月降息的可能性較大。

　　 此前，歐洲央行曾於5月2日宣布將利率下調25基點至0.5%。

　　 通縮陰霾籠罩

　　 歐盟統計局最新數據顯示，主要受近期能源價格下降影響，今年10月份，歐元區按年率計算的通貨膨脹率由9月份的1.1%降至0.7%，為四年來最低漲幅，此數值明顯低於歐洲中央銀行為維持物價穩定所設定的2%的警戒線，為該行進一步實施寬鬆貨幣政策以刺激經濟創造了條件。

　　 目前，不少分析人士擔憂歐元區可能陷入通貨緊縮，對歐元區本就疲弱的經濟復甦造成重大傷害。通縮將使消費者在物價下跌的預期中延遲消費，銷售下滑將導致工廠訂單減少，而工業產值下滑將迫使企業裁員或減薪，進而使消費者進一步削減開支，經濟陷入惡性循環。

　　 比利時央行行長暨歐洲央行委員會成員之一呂克·克納表示，「通脹率持續走低已成為一個越來越令人擔憂的問題，若通脹率繼續走低，這將成為進一步調整貨幣政策的充分理由。」

　　 蘇格蘭皇家銀行分析師理查德·巴韋爾認為，歐洲央行設置的通脹目標是2%，目前通脹水平已遠低於預期，在此情況下，進一步放寬貨幣政策基本上已成為無法避免的選擇。

　　 瑞銀集團和蘇格蘭皇家銀行甚至指出，不排除歐洲央行在本月7日就宣布降息的可能。美國環球通視公司分析師霍華德·阿切爾也指出，通脹率大幅下滑使歐洲央行本周可能將利率降至0.25%。但在歐洲央行12月貨幣政策會議前，歐元區將公布最新經濟增長和通脹預測數據，因此歐洲央行於12月降息的可能性更大。

　　 失業困局難解

　　 儘管近期公布的經濟數據顯示歐元區經濟仍在持續、緩慢復甦，但失業率始終居高不下，顯示歐元區經濟復甦仍很脆弱，復甦勢頭尚未傳導到就業市場，如何解決就業問題已成為歐元區各國頭等大事。

　　 據歐盟統計局數據，9月份歐元區失業率高達12.2%，與上月數據持平。歐債危機爆發以來，歐元區失業率持續上升。

　　 其中，25歲以下年輕人失業率依然遠遠高於平均水平，歐元區為24.1%，希臘、西班牙和新加入歐盟的克羅埃西亞年輕人失業率分別高達57.3%、56.5%和52.8%。

　　 另有分析認為，若要為刺激經濟復甦而進一步放鬆貨幣政策，除進一步降息外，歐洲央行可能採取的措施還包括再次向市場注入大量流動性，即啟動長期再融資操作（LTRO）。在2011年末和2012年初，歐洲央行曾啟動兩輪長期再融資操縱，向市場注入了約1萬億歐元流動性。

　　 近期歐元持續升值，歐元對美元匯率上周突破1.38美元，創兩年新高。機構預計，歐元升值可能拖累本已脆弱的歐元區經濟，加劇通脹下滑趨勢，進一步加大了歐洲央行採取行動的可能性。

　　 高盛集團認為，若歐洲央行短期內宣布降息，將對歐元走勢產生負面影響，歐元對美元可能跌向1.33美元，這一跌勢將是買入歐元的機會。

　　 巴克萊資本則認為，可以考慮利用歐洲央行決議做空歐元。該行指出，歐洲央行更有可能於12月降息，這可能導致本周歐元對美元匯率呈現反彈。